毫无例外，ETF排行榜中，港股互联网ETF单周大涨超16%，领跑全市场，而QDII-ETF中，多只恒生互联网ETF和中概互联网ETF也 “回血”明显。

　　本轮港股市场大幅走强的逻辑是什么呢？多家机构在解读中提到，短期来看，资金面改善是推动港股本轮超预期大涨的主要动力。

　　不过，在港股已经大涨一周的前提下，投资者可能更关心的是市场的持续性，毕竟此前大涨后又回落的行情也历历在目，本次又有何不同呢？

　　上周，港股市场强势反弹，恒生指数迎来“五连阳”累计涨8.8%，恒生科技指数更是大涨13.43%。

　　在大涨行情的带动下，多只跟踪科网指数的被动型指数基金迎来久违的大涨，霸屏涨幅榜。

　　具体来看，华宝基金、易方达基金、富国基金、博时基金等4家基金公司旗下的港股通互联网ETF单周涨幅均在16%以上。

　　QDII-ETF中，华夏和华安基金旗下的恒生互联网ETF也反弹超16%，因持有中概互联ETF被戏称为“丐帮子弟们”的投资者也回血了一把，多只中概互联ETF单周大涨超13%。

　　若拉长时间线日），易方达中概互联网ETF和港股通互联网ETF以10%的累计涨幅领先，基金规模分别为358.80亿元和93.64亿元。

　　消息面上，外资机构正在重新定价中国互联网巨头。4月23日瑞银将中国大陆和中国香港股票评级上调至超配，对于消费和互联网领域较为乐观，认为随着消费出现初步回暖迹象One体育，或有更佳表现。

　　此外，4月份以来港股互联网龙头持续加码回购，也增强了投资者信心。Wind数据显示，截至4月28日，腾讯控股年内回购金额已超228亿港元，美团、小米和快手的累计回购金额分别达63.98、22.45和15.62亿港元。

　　申万宏源证券指出，港股互联网回购加速，港股通投资者在港股找到了A股高股息趋势扩散的方向，而海外投资者也会关注港股互联网价值边界确认。

　　除了互联网类ETF，多只港股创新药、医药ETF以及消费类ETF涨幅也在10%以上，如港股通创新药ETF、港股创新药ETF、港股通消费ETF等。

　　回到港股市场的整体走势上，事实上，港股此前也经历过多次大涨后再回落的戏码，那么此波反弹背后的主要原因是什么？

　　综合来看，多家机构认为近期港股快速上涨的原因主要是资金面的改善而非经济基本面的改善，内外资的持续流入对港股形成支撑。

　　其中，中金公司指出，港股的成交一直相对清淡，因此资金的边际变化叠加卖空回补往往就会带来快速且大幅的上涨，这也是港股的典型特征。

　　外资方面，中信建投认为，自去年8月外资集中撤出A、H股后，亚太地区资本主要流向日本，导致港股严重缺乏流动性，成交额低迷One体育。然而今年日央行开启加息后，日元进一步快速贬值，贬值幅度在主要非美货币中最严重，导致外资近期重新回流香港。这也是3月19日日本加息以来日经指涨幅领跌发达市场，而港股则领涨的最核心原因，基本上是去年的反向演绎。

　　南向方面，春节后南向资金流入明显加速。Wind数据显示，2月初以来，港股通资金几乎持续每日净流入，年初至今共计净流入1848.33亿港元。其中，上周累计净买入102.89亿港元，已连续净流入20个交易日。

　　中信建投指出，今年2月以来高股息行情盛行，国内机构整体以高红利为主流风格。而港股较A股股息率更高而估值更低，具有较高的性价比，是吸引南向资金不断流入的核心原因。

　　值得一提的是，4月19日，证监会发布《5项资本市场对港合作措施》，包括放宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人民币交易柜台、优化基金互认和畅通上市融资渠道等。中金公司指出，整体来看，本次变化针对港股市场近年来所面临的新变化和新形势，尤其是市场流动性不足，融资吸引力下降以及内地投资者可投资范围有限等问题，有的放矢的提供应对措施。中长期看，不仅有利于丰富交易产品种类、为外资和内地投资者提供更多便利和选择，同时也有助于促进两地资本市场进一步融合，助力人民币国际化并强化香港金融中心地位。

　　中信建投认为，在外资回流和内资流入增加的双重驱动下，港股有望延续涨势，我们认为当前港股具有较高的配置价值，今年港股最佳的做多窗口已经到来。

　　从本质上说，港股是以美元计价的中国资产，而盈利和基本面主要依托中国，而定价则很大程度上取决于美元信用和美元周期，历史上港股表现与美元指数呈明显的负相关性。

　　华西证券指出，当前来看，美联储进一步加息的可能性不大，美元指数较难突破前高，人民币相对其他非美货币资产的稳定性优势有利于中国权益市场在全球资产中取得相对收益，本轮港股行情仍有望延续。

　　不过，也有需要考量的因素。中金公司指出，在交易情绪上，资金驱动的快速上涨往往速度快，但透支也较快，需要有持续不断的长线资金流入加持，而港股市场经过上周持续五天上涨，情绪上明显处于透支状态。

　　在轮动资金上，短期仍有外部压力配合。外部压力释放后，动能也会下降，需要关注后续长线和配置型资金的变化。而长线资金的再配置需要基本面改善配合，仍待政策发力。

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