东吴证券发研报指，2023年7月，小鹏汽车(09868)共计交付新车11008辆，同比-4.5%，环比+28%，环比连续六个月实现正增长，重新迈入万辆交付新里程One体育。至此，小鹏汽车2023年累计交付量达到52443辆。

　　该行指，小鹏汽车于7月在北京开启了城市NGP试驾，交出了“总里程达16914公里，用户渗透率、里程渗透率、时长渗透率高达99%，千公里被动接管仅3.3次”的成绩，此后城市NGP正式登陆佛山。XNGP高阶智能辅助驾驶功能随小鹏G6Max交付即上线的上市，小鹏计划发布“AI代驾”模式，并于2023Q4向所有Max版用户推送，“AI代驾”模式下，用户能够实现安全、有效率地使用XNGP。新车方面，小鹏X9预计于2023Q4上市，搭载英伟达Orin-X芯片，配备激光雷达，支持XNGP全场景领航辅助驾驶功能，有望助力销量提升。

　　该行维持公司23-25年营收261.4/540.0/770.0亿元，归母净利润-70.3/-32.5/2.8亿元，对应PS为3.7/1.8/1.3倍。考虑智驾算法能力领先以及长期软件供应持续收费，该行认为公司应该享受更高估值，对比行业领先企业特斯拉PS，给予小鹏汽车2024年5X目标PS，对应目标价169.24港币，当前股价82.7港币(2023年8月2日)，维持“买入”评级。One体育One体育